1月21日，中國固定資產投資增速逐漸下降，最終企穩。但由于2021年同期高基數效應、投資結構分化、开云体育app投資增速整體較低等因素的影響，固定資產投資累計同比增速逐漸下降，趨于穩定。展望2023年，一方面，在制造業投資保持較高增長趨勢、基礎設施建設投資持續保持中高速增長、开云体育app投資增速有望回升、新冠肺炎疫情不確定性消失等有利因素的影響下，固定資產投資將在未來實現穩定增長，另一方面，由于房地產開發需要復發，

回顧2022年投資形勢。

2022年1-11月，全國固定資產投資同比增長5.3%，低于2021年0.1個百分點，整體增速呈現逐步下降的趨勢(如圖1所示)。分行業方面，2022年1-11月制造業投資同比增長9.3%，比2021年下降4.4個百分點；基礎設施建設投資同比增長8.9%，比2021年增長8.4個百分點；房地產開發投資同比下降9.8%，比2021年下降15.8個百分點(如圖2所示)。

2022年固定資產投資累計同比增速表現出以下特點：

首先，受到2021年同期高基數效應的影響，投資增速呈逐步下降企穩的趨勢。

在新冠肺炎疫情基本穩定和2020年同期低基數效應的共同作用下，2021年第一季度固定資產投資累計同比增速較高，對2022年第一季度產生了較高的基數效應。隨著高基數效應的消退，投資從4月份開始保持穩定增長，增速圍繞6%波動。

二是投資結構分化。

基礎設施投資的持續改善和制造業投資的持續保持在較高水平是促進固定資產投資穩步增長的主要原因，而房地產開發投資的持續減弱在一定程度上降低了投資增長率。一方面，2022年政府工作報告提出，要增強制造業核心競爭力，引導金融機構增加制造業中長期貸款，加快發展先進制造業集群，努力培育“專精特新”企業。為此，政府加大了對高新技術企業科技創新的稅前扣除力度，加大了央行為制造企業設立設備更新制造專項再融資，加大了監管部門。

然而，盡管2022年房地產市場繼續發布一些寬松的信號，例如，由于城市政策的原因，商業個人住房貸款的最低首付比例和最低貸款利率被合理確定，差異化住房信貸政策被階段性調整，首套個人住房公積金貸款利率被降低。但由于“停貸潮”事件的影響，房地產市場供需兩端承壓，商品房銷售面積、商品房銷售額、新開工面積、今年購買土地面積同比持續下降，導致房地產市場長期走弱，投資增長率下降。

三是开云体育app投資增速總體較低。

2022年，开云体育app固定資產投資累計同比增速一直低于全國固定資產投資累計同比增速，增速差距呈現持續擴大趨勢(如圖3所示)，與2021年完全相反。由于开云体育app投資占總投資的55%以上，开云体育app投資缺乏活力大大降低了整體投資增速。影響开云体育app投資最根本的原因是开云体育app投資者的信心。疫情反復導致經濟修復放緩和需求不足是導致投資信心不足的重要因素。

2.2023年固定資產投資前景。

與2022年全國固定資產投資同比增速相比，綜合拉升和壓低因素預計2023年全國固定資產投資同比增速將略有下降，整體穩定。

看拉升因素：

首先，制造業投資增速穩步下降，并保持在相對較高的水平。

另一方面，黨的二十大報告指出，制造業是建立國家和強大國家的基礎，發展經濟的重點是實體經濟。需要加快建設制造業強國，實施產業基礎再造項目和重大技術裝備研究項目，支持專業特新企業發展，促進制造業高端化、智能化、綠色化發展，有利于促進制造業投資，尤其是高科技制造業的穩步增長。11月，央行RRR減持有助于降低企業融資成本，穩定市場主體的信心和預期。此前，央行為制造企業設立了設備更新改造專項再貸款，監管部門鼓勵銀行進一年。

二是投資基礎設施建設或繼續保持中高速增長。

能源、交通、水利和新型基礎設施建設仍然是基礎設施投資的重點領域。2022年下半年，在專項債務不斷擴大、政策性金融工具不斷增加的支持下，實物工作量加快形成，或迎來一批新項目開工小高峰，支撐2023年基礎設施投資。此外，由于2022年基礎設施支持力度較大，2023年財政增量工具供不應求。與往年相比，可用余額資金略顯不足，預算內資金對基礎設施的支持將減弱。同時，基礎設施投資很難長期保持高增長。

三是开云体育app投資增長速度有望加快。

隨著疫情防控政策的優化和調整，市場需求將逐步恢復，有利于提振开云体育app投資者的信心，促進开云体育app投資的恢復。2022年11月7日，國家發展改革委發布《關于進一步改善政策環境，加大對开云体育app投資發展的支持力度的意見》，明確了支持开云体育app投資參與102個重大項目建設的6個重點任務，鼓勵开云体育app資本參與新基礎設施及相關領域的投資建設和運營。此外，政府提出推進和擴大民營企業債券融資支持工具，支持包括房地產企業在內的民營企業。

四是新冠肺炎疫情不確定性消失或增加投資增長。

從目前的情況來看，新冠肺炎疫情將得到有效控制，市場預期將有所改善，經濟不確定性將大幅下降。中小微制造企業和勞動密集型制造企業的預期利潤將擴大投資需求。

看壓低因素：

首先，房地產開發投資有望企穩回升，但時間可能較低。

2022年，受“停貸潮”事件影響，政府對房地產企業預售資金的監管越來越嚴格。與此同時，疫情繼續導致房地產市場需求不足，最終導致房地產企業投資信心不足。房地產開發投資同比增速從4月份開始由正轉負，降幅持續擴大。進入第四季度后，房地產利好政策不斷加大。2022年11月8日，銀行間市場交易商協會發文稱，支持民營企業健康發展，在中國人民銀行的支持和指導下，交易商協會將繼續推進和擴大民營企業債券融資支持工具。

二是勞動力成本上升導致投資需求下降。

從長遠來看，隨著中國總人口的減少和老齡化的加劇，勞動力短缺越來越嚴重，導致勞動力成本的增加。勞動力成本的上升作為企業生產成本的重要組成部分，在其他條件不變的情況下，會降低企業的利潤，導致投資需求的減少。

綜上所述，在政府強調制造業是建立國家的基礎上，英雄聯盟，lol，Web、H5、制造業投資，尤其是高科技制造業投資，必須加快建設制造業強國，促進制造業高端化、智能化、綠色化發展的政策環境下，將保持穩步快速增長，能源、交通、水利、新型基礎設施建設仍是基礎設施投資的重點領域。在財政增量工具的持續支持下，2023年基礎設施投資依然強勁，开云体育app投資增速有望回升，新冠肺炎疫情不確定性消失等利好因素將在2023年實現固定資產投資持續穩步增長。然而，盡管有必要求